Fed為何還不升息？專家：理由只有一個！
鉅亨網編譯許家華 綜合外電 2015-02-26 20:51
《MarketWatch》專欄分析，美國 Fed 遲遲不升息的原因只有一個，不是工資成長疲弱，也不是對希臘或中國情勢感到憂心，美國第一季成長下降或甚至缺乏通膨壓力等均非阻止 Fed 升息的原因。
只要 Fed 相信通膨率將再次攀升，Fed 就會立刻升息。答案是：通縮風險。Fed 可以忍受通膨率低於 2%，但無法忍受往一路下墜的通膨率。
如今，許多人認為，如果 Fed 認為經濟過熱，通膨就要失控，那麼 Fed 就該開始升息。但 Fed 內幾乎沒有理事這麼認為 (正確來說，17 位 FOMC 成員內只有 1 人認為通膨在中期內有大危機)。
但是，Fed 不會等到通膨上升才升息。
Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 周二在參院銀行委員會上清楚表達證詞：「 只要就業市場持續改善，且預計進一步改善，在根據新數據，委員會可合理有信心認為通膨中期內將朝2%目標回升時，委員會就會認為是時候調升利率目標範圍。」
首次升息的激發點就在 Fed 是否有信心未來幾年通膨將反升至 2%。
近日能源價格崩跌，加上美元強勢降低進口貨物成本的衝擊，意味整體消費物價指數將很快地邁向負面。在勞工統計局下周公布 1 月份消費物價指數後，CPI 年率很有可能就會掉到 0 以下。
Fed 已經否定 CPI 的下滑是暫時現象，更令人擔心的是核心通膨 (理論上波動程度應該較小) 也下降至危險程度，即年率成長約莫 1% 左右。過去 3 個月，核心通膨 (BEA測量的個人消費支出物價指數) 年率上升僅 0.7%。
核心通膨率 1% 或以下將使經濟出現通貨緊縮的氣息，恐會讓投資和消費者支出雙雙窒息，也可能壓抑工資成長，並讓消費者債務負擔更沉重。Fed 會因此按兵不動，甚至還會迫使 Fed 再次擁抱 QE。
雖然這樣的劇本不太可能，但 Fed 目前最擔心的仍是通縮問題，且隨著債市測量，通膨預期下降，更加劇這份擔憂。目前，因為根據調查，過段時間通膨預期持續指向攀升，所以 Fed 有某程度的放心。
這就是為何觀察核心通膨數據和各種通膨預期的測量那麼重要，例如平衡通膨率 (TIPS breakevens)，以及消費信心指數中的未來通膨預期。
倘若通膨預期撐起來，且若核心通膨加速，Fed 將會準備好在 6 月、7 月或 9 月升息。
留言列表
